国金证券-消费行业专题研究报告(深度):消费场景快速修复,优选哪些赛道?-220629

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日期:2022-06-29 08:30:22 研报出处:国金证券
行业名称:消费行业
研报栏目:行业分析 张敏敏  (PDF) 9 页 1,334 KB 分享者:刘**艳
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研究报告内容
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  基本结论

  线下消费迎催化剂,消费场景加快恢复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第九版新冠肺炎防控方案发布,不一致的措施限期清理。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国务院联防联控机制28日公布第九版新冠肺炎防控方案,针对奥密克戎变异株的特点,因时因势对疫情监测、风险人员的隔离管理、中高风险区划定标准等进行了调整,并强调各地各部门要严格执行,不一致的措施限期清理。这将使全国防控政策进一步优化,加快跨省出行、本地线下等多个消费场景的恢复。各地防控政策优化,跨省团队游和机酒业务相继恢复,正值暑期旺季,旅游及商务需求快速释放。5月31日,文旅部发布指南将跨省游熔断范围由原来的省缩小到了市县区,随后6月以来,湖北、宁夏、甘肃等多地恢复了跨省团队游及机酒业务,江浙皖、山东、三亚、云南、广东、甘肃等地调整了外省人员入内政策,对上海北京等城市的低风险地区进一步放开。根据去哪儿、携程等数据,上周末(6月25日-26日)多地机票、酒店等旅游数据出现大幅回暖。去哪儿平台上周末机票预订量环比前一周末增幅明显,全国酒店预订量已经超过了2019年同期。携程数据也显示,近一周暑期机票订单环比增长162%,团队旅行产品订单量环比增长109%(超八成为跨省产品),暑期酒店的订单环比增长超五成。民航航班恢复态势明显。

  快递物流进一步畅通,线上消费增速回升。从线上品类表现来看,五六月线上行为仍受疫情影响,出行恢复后关注品类景气变化。618大促表现:传统电商平台基础消费提升,消费方向重视健康消费、居家消费,价格方面可选头部品牌通过推新品、调产品结构等提升客单价。从销售额角度,传统平台品类格局相对稳定,仅测算天猫和京东数据,销售额top5品类为3c数码、家用电器、纺织服装、化妆品、食品饮料,其中医药健康、化妆品排名提升,同比增速最快的为户外运动34%、医药健康20%、珠宝手表15%;从销售量角度,仅户外运动、医药健康、家居日用品类为正增长。从细分品类来看,家用电器中生活电器维持较好景气度量价齐升、大家电和厨房电器量减价增,厨房电器因新品产品结构等原因客单价增速明显;3c数码中手机及配件、智能设备、摄影摄像品类量减价增;化妆品主要系面部护肤件单价增长,头部品牌稳固,国产头部品牌表现出色;纺织服装鞋履景气度高、家纺价格增长明显;食品饮料中保健品、酒类增长明显,调味品微增,乳制品持平;户外运动高景气,景气度从瑜伽健身球类更多转向户外登山野营。

  投资建议

  我们仍然坚持中期策略的观点,建议重点关注疫情、涨价、港股互联网三条主线。疫情主线:短期来看,疫情主线在消费场景的快速修复中有望快速反弹,首推酒店、航空、免税,其次随着出行的进一步恢复,以及竣工改善,运动服饰、餐饮、白酒、厨电、家居有望修复。涨价主线:重点推荐景气度较高,有直接提价能力或通过品类结构调整提价能力的公司,细分行业如乳制品、集成灶、升级类白电、智能微投、运动鞋履制造、品牌护肤品等。以及猪价步入向上通道的生猪养殖板块。港股互联网主线:政策底部较为明确,疫情好转复商复市,叠加各地消费券发放消费活力提升,向上边际改善明确,建议关注港股互联网公司的估值修复机会。

  风险提示

  新冠疫情反复的风险、行业监管政策风险、食品安全风险。

  

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