国海证券-基础化工行业钒电池材料深度报告:钒电进入快速发展期,上游材料迎新机遇-220801

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日期:2022-08-01 14:02:04 研报出处:国海证券
行业名称:基础化工行业
研报栏目:行业分析 李永磊,董伯骏  (PDF) 58 页 1,639 KB 分享者:蓝**飞 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  钒电池性能优异,将进入快速发展期

  相较于其他储能电池,钒电池具备配置灵活、电池寿命长、安全性高、环境友好、全生命周期成本低的优势,有望在储能领域不断提升市场占有率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近年储能领域国家级政策频出,国内钒电池项目也开始涌现,据国海化工测算,至2026年钒电池新增装机规模将达4.93GW,累计规模达10.24GW。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  钒电解液是钒电关键组分,有望打开钒需求增长新空间

  电解液是钒电重要组分,主要以V2O5为原料还原得到不同价态的钒离子溶液。截至2021年,国内V2O5产能达17.14万吨,其中攀钢钒钛产能达4万吨,位居全国第一,龙佰等企业也积极布局。2021年,国内钒需求量约13.5万吨(按V2O5计),其中95%以上在钢铁领域,3%在钛合金及化工行业,约2%在钒储能和其他领域。随着钒电快速发展,预计2026年钒电池对V2O5的需求量将达4.4万吨,这也将带动钒产品中长期呈供需趋紧态势。

  钒电为质子交换膜带来新应用,2026年市场规模有望达63亿元

  离子交换膜是钒电池中的重要结构部件,目前商业领域广泛采用的是全氟磺酸质子交换膜。由于制备工艺复杂,质子交换膜长期被杜邦等美国和日本少数厂家垄断,目前以东岳、科润为代表的国内企业也致力于质子交换膜的国产化。随着钒电池在储能领域的快速发展,预计2026年消耗的质子交换膜将达409.33万平方米,对应市场规模可达63亿元。

  碳毡/石墨毡成钒电电极主流材料,2026年市场规模有望达7亿元

  在众多材料中,以PAN基碳纤维为原料加工而成的碳毡/石墨毡由于性能优异,成为当前主流的电极材料。国内碳毡/石墨毡主要是纳科新材料、甘肃富莱、吉林神舟等尚未上市中小厂商进行布局;其上游碳纤维方面,近年以中复神鹰、光威复材为代表的为代表的国内企业实现突破,市场占有率逐步提升。随着钒电池在储能领域的快速发展,预计2026年消耗的碳毡将达到715万平方米,市场规模可达7亿元,同时也将带动上游碳纤维需求增长。

  投资建议

  建议关注钒电池企业:国网英大、上海电气;上游钒资源企业:攀钢钒钛、龙佰集团、中核钛白、安宁股份、河钢股份、川发龙蟒;质子交换膜企业:东岳集团;碳纤维企业:光威复材、中复神鹰、吉林化纤、上海石化。综合考虑钒电池快速发展给上游钒电解液、质子交换膜、碳毡等材料带来需求的提升,进而带动五氧化二钒、氟化工、碳纤维等基础化工子行业的发展,维持基础化工行业“推荐”评级。

  风险提示:钒电池推广进度不及预期;项目建设不及预期;宏观经济波动风险;原材料价格大幅波动;技术更新带来降本不及预期;重点关注公司未来业绩的不确定性。

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