安信证券-2022年汽车行业中期策略:新起点,新机遇-220629

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日期:2022-06-29 13:00:17 研报出处:安信证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 徐慧雄  (PDF) 59 页 3,607 KB 分享者:hao****an
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研究报告内容
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  2025年自主品牌市占率有望提升至69

  历史:合资品牌占据乘用车绝对多数份额

  2009-2020年,新能源车渗透率不足6%,我国乘用车市场基本由燃油车构成,在传统车上占优的合资品牌占据了我国乘用车市场超过了50%的市场份额。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,2018-2019年,宏观经济下行压力增大冲击车市中低端需求,叠加2015-2017年购置税优惠政策提前透支自主需求,自主品牌的市占率从2017年的43.9%下降至2020年的38.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  当前:新能源销量增长带动自主品牌份额持续提升

  2021年,新能源乘用车销量达到331.2万辆,同比大幅增长138.9%;自主品牌在新能源市场中占据76.1%的绝对份额,因此新能源销量的增长带动自主品牌市占率从2020年的38.4%提升至44.5%。2022年1-5月,新能源乘用车销量达189.2万辆,同比增长117.4%,其中自主品牌销量份额高达80.4%,带动自主品牌在乘用车中的份额进一步提升至47.9%。

  未来:2025年自主品牌市占率有望提升至69%

  电动化时代合资品牌动作落后,油改电车型竞争力差;新势力和强势自主品牌率先布局,实现在售产品快速升级的同时新车型推出速度显著提升,自主品牌有望维持在新能源市场中的领先优势。我们预计,2022-2025年自主品牌在新能源乘用车中市占率有望维持80-85%的绝对份额。结合各车企新车推出节奏和其产品竞争力,我们预计2025年新能源乘用车销量有望实现1198辆,年复合增长率约为38%;2025年乘用车销量有望达到2361万辆,年复合增长率约为3%;2025年新能源乘用车渗透率有望达到51%。我们预计2025年自主品牌市占率有望提升至69%。

  风险提示

  补贴大幅退坡&绿牌政策变化

  新能源车的补贴(包括购置税优惠)是新能源乘用车放量的核心驱动因素之一,若补贴大幅退坡,则可能导致新能源乘用车销量增速放缓甚至下滑。另外,绿牌政策是部分新能源车能够热销的重要原因之一,若绿牌政策发生变化,那么,可能会影响部分新能源车的销量

  芯片短缺

  当前时点,汽车行业芯片依然存在短缺的风险,若后续芯片持续短缺,则可能导致新能源车销量不及预期

  新车型销量不及预期

  若新车型推进力度较慢,那么可能导致新车型的销量不及预期

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