开源证券-化工行业深度报告:风电材料,看好叶片材料革新以及海风机遇-220110

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日期:2022-01-10 14:20:35 研报出处:开源证券
行业名称:化工行业
研报栏目:行业分析 金益腾,吉金,龚道琳  (PDF) 16 页 1,152 KB 分享者:rabb******aye 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  双碳驱动风电产业升级,关注叶片材料革新和海风机遇

  据国际可再生能源机构,2010-2020年全球陆上风电成本从0.089美元/千瓦时下降56%至0.039美元/千瓦时;全球海上风电成本从0.162美元/千瓦时下降48%至0.084美元/千瓦时,风电正逐步成为全球范围内最经济的可再生能源之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国风电累计容量及增速领跑全球,截至2020年底,中国风电装机规模占全球比例为38.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来5-10年是中国能源转型和绿色发展的关键期,“十四五”期间可再生能源将成为中国能源消费增量的主体,风电作为主要可再生能源之一,有望快速发展,一批海上风电项目呼之欲出,多地明确海上风电基地建设计划,积极推进大功率机型。我们建议关注风电产业升级降本过程中,叶片材料革新以及海风加速崛起带来的大丝束碳纤维、酸酐固化剂、国产灌浆料的投资机会。

  叶片大型化趋势明显,大丝束碳纤维迎来产业大发展

  随着风力发电机功率增大,特别是在海上风机的需求刺激下,全球风机大型化的趋势日益明显,对材料轻质、高强、高刚、耐疲劳等特性需求也越来越明确,而碳纤维恰好兼顾这些特性。根据中复神鹰招股说明书,采用碳纤维的120m风轮叶片可以有效减少总体自重38%,成本下降14%。大丝束碳纤维打破了碳纤维高价带来的应用局限,在风电叶片领域具备广阔的发展前景,赛奥碳纤维预计,2025年全球叶片碳纤维需求量将达到9.34万吨,2020-2025年CAGR高达25%。国内企业布局大丝束碳纤维产业链,有望受益于风电叶片大型化趋势。受益标的:上海石化、吉林碳谷、吉林化纤、光威复材。

  叶片拉挤梁技术日趋成熟,酸酐型固化剂崭露头角

  拉挤成型应用于大梁制造优势显著,国内规模化应用在即。采用环氧树脂体系制拉挤板材,如以固体胺类为固化剂,树脂体系粘度大,添加稀释剂后力学性能和耐热性能会大幅下降,也降低电性能;以甲基四氢苯酐为固化剂,能在数小时内保持低的粘度,对碳纤维有较好的浸渍作用。我们预计2025年全球风电新增装机量120GW,按拉挤碳梁渗透率60%,新增酸酐需求1.6万吨;考虑拉挤工艺在传统玻板同样也是趋势,整体风电叶片大梁对酸酐的需求预计超过3万吨,风电叶片将成为酸酐不可忽视的的新兴下游应用。受益标的:濮阳惠成。

  海风蓬勃发展拉动灌浆料需求,国产替代势在必行

  海上风电导管架灌浆料需要具备低用水量、大流动性、高早强、超高强、微膨胀、高耐久等特点。我们假设一台海上风机约使用100-200吨灌浆料,目前主流海上风机大约为8MW,据中国能源报新闻,“十四五”期间海上风电装机量累计达45GW,平均每年约11.3-22.5万吨灌浆料需求,对应5.6-11.3亿元市场规模。随着海上风电朝着大型化和深海化发展,单台风机灌浆料的使用量或将随之增长。目前国内灌浆料市场大多被海外化工巨头Sika和BASF占据,国内技术赋能的灌浆料龙头企业正在快速崛起。受益标的:苏博特。

  风险提示:风电装机量增长不及预期,技术突破不及预期,行业竞争加剧等。

  

  

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