东吴证券-电力设备行业跟踪周报:国内电动车销量超预期锂电有望反转,储能需求火爆龙头加快扩产-220807

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日期:2022-08-08 08:46:35 研报出处:东吴证券
行业名称:电力设备行业
研报栏目:行业分析 曾朵红,阮巧燕  (PDF) 45 页 2,243 KB 分享者:huan******dai 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  电气设备11508下跌2.62%,表现弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周(8月1日-8月5日,下同),工控自动化涨0%,锂电池跌0.38%,发电及电网跌2.71%,新能源汽车跌3.47%,核电跌3.5%,发电设备跌3.76%,风电跌4.64%,光伏跌5.71%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅前五为三超新材、南都电源、星云股份、万马股份、鸣志电器;跌幅前五为ST惠程、科陆电子、青岛中程、积成电子、风范股份。

  行业层面:电动车:7月比亚迪电动车销16.25万辆,同环比+222%/+21%;广汽埃安销2.5万辆,同环比+136%/+4%;蔚来销1.01万辆,同环比+27%/-22%;理想销1.04万辆,同环比+21%/-20%;小鹏销1.15万辆,同环比+43%/-25%;零跑1.20万辆,同环比+173%/+7%;哪吒1.40万辆,同环比+134%/+7%;美国7月电动车注册8.6万辆,同环比+47%/0%;7月欧洲主流九国销12.7万辆,同环比-4%/-30%;上半年全球动力电池榜:宁德时代以35%的市占率独占鳌头,欣旺达/蜂巢能源跻身前十;马斯克:特斯拉拟再建10-12家超级工厂;特斯拉德国工厂欲10月前将周产量提高至3,000辆;宁德时代或四季度向特斯拉供应M3P电池,搭载于Model Y;比亚迪宣布进入德国、瑞典市场,首批车辆第四季度交付;中创新航获证监会核准,正式赴港上市;国轩高科半固态电池预计将于年底小批量装车;哪吒S正式上市售价,19.98万起;特斯拉Semi将获得高达4万美元补贴;金属钴报价31.71万元/吨,本周-3.7%;镍报价18.38万元/吨,本周+0.6%;锰报价1.62万元/吨,本周持平;金属锂报价297.0万元/吨,本周持平;电池级碳酸锂报价48.31万元/吨,本周持平;氢氧化锂报价46.75万元/吨,本周持平;工业级DMC碳酸二甲酯报价0.71万元/吨,本周+4.4%;三元622型正极报价37.1万/吨,本周持平;三元811型正极报价38.1万元/吨,本周持平;磷酸铁锂正极报价15.55万元/吨,本周持平;铁锂PVDF报价54.0万元/吨,本周持平;三元PVDF报价67.5万元/吨,本周持平。新能源:德国上半年光伏装机猛增至3.8GW,已达去年全年装机水平;能源局:第二批大基地项目清单已印发;三部委:推动退役光伏组件回收利用体系建设;工信部:2022年上半年我国工业硅产量143.6万吨,同增26.9%;1200亿美元!2022H1太阳能投资创半年记录,中国领先;美国2022年上半年新增光伏装机4.2GW,占比仅28%;从40%降至5%,印度海关预批准组件进口优惠关税;中广核1000MW海上风电项目机组采购启动招标,单机要求≥10MW;晶科能源安徽二期8GW高效N型电池项目投产;25.6%!中科院研制出最高效率钙钛矿太阳能电池;据SolarZoom,本周单晶硅料301元/kg,环比上涨2.03%;单晶硅片166/182/210mm报价6.29/7.53/9.93元/片,环比持平;单晶PERC166电池报价1.28元/W,环比持平;单晶PERC组件报价1.99元/W,环比持平;玻璃3.2mm/2.0mm报价27.5/21.15元/平,环比持平。华电、国能投等领衔1-7月34GW风电项目竞配完成;中广核阳江帆石海上风电场风电机组(含塔筒)采购启动招标,项目规划装机总容量为1000MW。本周风电招标3GW,其中陆上2GW,海上1GW。本周风电开/中标1.5GW,均为陆上。

  公司层面:宁德时代:黄世霖辞去公司副董事长、副总经理等职务。汇川技术:22H1预告营收95-112亿元,同增15-35%,归母净利18-21亿元,同增15-35%。中伟股份:与特斯拉签订长期供货合同,2023.1-2025.12供应三元前驱体产品。新宙邦:美国新宙邦和IVOX成立合资公司,计划年产10万吨碳酸酯溶剂和5万吨电解液,联产5万吨乙二醇。华友钴业:控股子公司与特斯拉签订供货协议,22.7-25.12供应三元前驱体。比亚迪:7月销量16.25万辆,同增222%;本年累计销量80.39万辆,同增292%。福莱特:安福玻璃以33.8亿获得木屐山矿区新13号段玻璃用石英岩矿开采权,出让年限24年。欣旺达:1)投建温州锂电池新材料产业基地项目,总投资115亿元,股比10%;2)子公司拟与伟明、Merit共建印尼红土镍矿冶炼年产高冰镍4万吨项目,股比为10%。孚能科技:签订投资合作协议年产30GWh新能源电池。亿华通:重新向香港联交所递交H股上市申请。英搏尔:定增募资总额9.76亿元,发行价格48.99元/股。大全能源:22H1净利润95.25亿元,同增341%。融捷股份:22H1营收9.88亿元,同比+195%,归母净利5.76亿元,同比+4445%。中来股份:1)22H1营收46.38亿,同比+95%,归母净利2.31亿元,同比+642.89%。2)年产16GW单晶电池工厂已完成首批4GW建设。龙蟠科技:22H1营收60.10亿元,同比+371.12%;归母净利4.33亿元,同比+196.32%。许继电气:22H1营收61.30亿元,同比+23.72%;归母净利5.51亿元,同比+15.36%。东方电缆:22H1营收38.59亿元,同比+13.96%;归母净利润5.22亿元,同比-18%。

  投资策略:电动车方面,7月已披露的10家新能源车企销量合计26万辆,同环比增172%/9%,自主品牌及二线新势力销量亮眼,淡季不淡,预计7月销量近60万辆,环比持平左右,好于此前预期,后续每月新高可期,全年销量将超650万辆,同增85%。欧洲7月主流九国合计销量12.7万辆,同环比-4%/-30%,销量仍受限制供应链紧缺,全年销量预期230-250万辆,同比10%;美国电动车政策提案重启,下周参议院有望通过,7月销8.6万辆,同环比+47%/0%,全年有望超110万辆,同增70%,23年翻番。8月行业排产环比增10%,Q3预计环比增40-50%,高景气度持续,同时锰铁锂、钠电池、PET铜箔等新技术加快,带来增量机会。板块近期回调,估值又重回底部,而销量超预期,未来三年高增确定,继续强推电动车板块!储能方面,欧洲户储火爆,今年预计2-3倍增长,国内储能翻倍增长,招标已超20Gwh,预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长,储能总体有望持续80%以上增长,继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长;光伏来看,硅料价格突破30万/吨,硅片和电池均明显调涨新高,终端电站观望开始明显,静待硅料产能释放,欧洲、国内和美国需求旺盛,预计2022年全球光伏装机250GW,同增50%,23年保持40%以上增长,继续看好光伏板块成长,尤其看好逆变器、组件、金刚线环节。工控景气度低位,进口替代加速,6/7月增长相对平淡,8月开始逐步恢复,国产品牌有Alpha,看好龙头汇川。风电也进入平价时代,陆风22年需求旺盛,海风22年招标放量,23年恢复增长,原材料价格进入下行区间,零部件盈利后续改善,重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健,但下半年投资节奏快于上半年,重点关注新型电力系统带来结构性机会。

  重点推荐标的:宁德时代(动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势)、亿纬锂能(动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健)、锦浪科技(组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长)、隆基绿能(单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待)、派能科技(户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期)、比亚迪(电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、三花智控(热管理全球龙头、布局机器人业务)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定)、汇川技术(通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破)、天合光能(210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发)、禾迈股份(微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期)、昱能科技(微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、星源材质(隔膜龙二、量利双升)、晶科能源(一体化组件龙头、Topcon技术领先)、德业股份(并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、华友钴业(镍钴盐龙头、正极前聚体龙头)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、振华新材(单晶正极领先、纳电极进度超预期)、固德威(组串逆变器高增长,储能电池和集成明年有望爆发)、当升科技(正极稳健龙头、盈利能力强估值低)、美畅股份(金刚线龙头企业,引领薄片化和细线化迭代)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021年超市场预期)、德方纳米(铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先)、新宙邦(电解液&氟化工齐头并进、估值低)、福斯特(EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量)、东方电缆(海缆壁垒高格局好,龙头主业纯粹)、大金重工(自有优质码头,双海战略稳步推进)、日月股份(铸件龙头盈利修复弹性大)、金雷股份(陆上需求旺盛,锻造主轴龙头量利齐升)、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注:赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能源、TCL中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不及市场预期,价格竞争超市场预期

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