中泰证券-钢铁行业周报:关注限电的变化-211023

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日期:2021-10-24 23:52:27 研报出处:中泰证券
行业名称:钢铁行业
研报栏目:行业分析 郭皓  (PDF) 12 页 989 KB 分享者:cool******012 推荐评级:中性
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研究报告内容
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  投资策略:9月钢铁数据反映行业需求仍然低迷,总需求同比-17%、内需-20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这里有建筑业疲弱的因素,也有限电的因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10月以来的高频数据显示需求并无改观,周度表需和建筑钢成交的同比负增长幅度均刷新年内记录。需求低迷仍然是制约未来行业基本面的主要压力,并可能取代供应收缩成为基本面的主要矛盾。供应端限电有缓和迹象,部分省份暂停轮停限电。另一方面经济放缓后,地方政府保GDP、保就业压力加大,增加产出的诉求上升。此外煤炭供应在恢复之中,关注未来电荒的缓和及钢铁煤焦成本平台的下移。建议从成长型新材料类行业中寻找机会,关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。

  一周市场回顾:本周上证综合指数上涨0.29%,沪深300指数上涨0.56%,申万钢铁板块下跌1.67%。本周螺纹钢主力合约以4900元/吨收盘,周环比减615元/吨,幅度11.15%,热轧卷板主力合约以5308元/吨收盘,周环比减432元/吨,幅度7.53%;铁矿石主力合约以689.5元/吨收盘,周环比减34/吨,幅度4.70%。

  成交维持低位:本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.44万吨,环比减0.48万吨。五大品种社会库存1211.50万吨,环比减44.12万吨。本周成交量在上周大幅下跌的基础上继续维持低位,一方面真实需求低迷,表观消费量处于五年内最低水平,此外跌价过程中市场情绪较为悲观,投机需求下降。

  电炉开工率及产能利用率小幅回落:本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉开工率分别为53.18%和53.97%,环比上周-0.83PCT及-0.79PCT;本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉产能利用率分别为67.67%和66.44%,环比上周-2.46PCT和-0.31PCT。本周71家电弧炉开工率47.65%,环比上周-0.90PCT;产能利用率58.59%,环比上周-0.79PCT。本周江西、贵州限电升级,全国高炉、电炉开工率及产能利用率均环比下降,钢材产量回落,库存维持下行趋势。但下周起部分省份暂停限电,限电形势或有所放松,预计开工率会有所提升。

  钢价降幅扩大:Myspic综合钢价指数周环比减3.67%,其中长材减4.42%,板材减2.74%。上海螺纹钢5380元/吨,周环比减460元/吨,幅度7.88%。上海热轧卷板5550元/吨,周环比减230元/吨,幅度3.98%。本周黑色商品集体大幅下跌,市场情绪恐慌,再加上真实需求下行,钢价大幅走低。从品种来看,螺纹钢降幅大于热卷。预计下周国内钢材价格或呈弱势震荡态势。

  矿价回落:本周Platts62%117.5美元/吨,周环比减7.95美元/吨,高低品价差收窄。上周澳洲巴西发货量2110.7万吨,环比减35.3万吨,到港量1148.4万吨,环比减209.8万吨。最新钢厂进口矿库存天数27天,较上次增3天。天津准一冶金焦4310元/吨,较上周持平。废钢3320元/吨,较上周减50元/吨。本周矿价结束了连续四周的回弹,小幅下行。供应端发货量及到港量均有所减少,港口库存天数增加。

  盈利涨跌互现:本周主流钢种盈利涨跌互现。根据我们模拟的钢材数据,周内成本端煤炭价格企稳,铁矿石、废钢、硅锰价格下跌,钢坯成本降低。成材端各品种价格不同程度下行,螺纹钢降幅依旧最为明显。整体来看,本周成材报价降幅超过原料端降幅的,盈利水平下降,反之盈利水平上升,其中热轧卷板(3mm)毛利减3元/吨,毛利率增至11.57%;冷轧板(1.0mm)毛利增30元/吨,毛利率增至9.10%;螺纹钢(20mm)毛利减101元/吨,毛利率降至14.33%;中厚板(20mm)毛利增43元/吨,毛利率增至8.72%。

  风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压;供给端压力持续增加。

  

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