民生证券-汽车和汽车零部件行业周报:比亚迪CTB首发,电动智能双螺旋驱动周期复苏-220522

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日期:2022-05-22 23:28:03 研报出处:民生证券
研报栏目:行业分析 邵将  (PDF) 21 页 2,046 KB 分享者:潘俊成****em 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  比亚迪CTB技术全球首发,重磅车型海豹上市直面Model 3竞争。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】为了满足功率密度等需求,“电池机身一体化”技术趋势也愈发明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)比亚迪发布的CTB(Cell to Body,电池车身一体化)技术将刀片电池紧密排列,形成蜂窝状阵列,将电池上盖与车身地板合二为一,简化了车身结构和生产工艺,提升整车安全性。首款搭载CTB技术的e平台3.0车型——海豹,于5月20日当天发布,仅7小时预售订单就达到22637辆。在CTB技术的加持下,海豹与Model 3直面竞争,功率、扭矩、电池容量、NEDC纯电续航里程等优势明显,有望带动比亚迪纯电车型销量进一步攀升。

  汽车供应链逐步恢复,新能源景气度进一步提升。5月第二周(5.9-5.15)国内乘用车上牌25.44万辆,同比-29%/环比-3%,上牌量数据环比降幅收窄,汽车供应链逐步恢复。5月第二周新能源销量较上周有明显恢复,小鹏、理想、哪吒、蔚来等车企环比增速均在50%以上;但特斯拉受到安波福线束停产影响,周度上牌仅1609辆,环比-49.72%。

  生产物流正常化在即,压抑需求延迟释放加速22H2新一轮行业走向复苏

  短期疫情导致供应链中断,乘用车产销短期承压,4月批发销量同比-46%,较年初预计的6.4%下滑52.4pct,分因子拆分来看,缺芯和疫情分别贡献-5.3pct和-47.1pct。上海、吉林两地复产复工逐步推进,目前吉林已全面社会化清理,一汽已全面启动复工,供应链复产复工稳步推进;上海地区车企正在稳步推进复工计划。疫情期间压抑的需求会在复工后陆续释放,汽车需求短期抑制后的延迟释放将加速22H2新一轮汽车周期走向复苏,进入板块配置时区。

  投资建议:2022年为汽车行业长短周期共振重要的拐点之年。我们认为2H2022有望开启新一轮行业周期复苏。短期疫情令行业4月销量承压,复产复工预期下,汽车板块有望开启基于复苏预期的超跌反弹,而伴随供给的正常化,以及行业中报业绩端的盈利下修,后续跟踪的重点为需求端是否发生类似2020年疫情后“赶工“的现象,这决定了汽车板块超跌反弹后的反弹空间和持续性。建议关注复苏期确认前后乘用车板块系统性配置机会。推荐广汽集团和比亚迪,建议关注长城汽车、长安汽车、和吉利汽车以及零部件蓝筹星宇股份和福耀玻璃的估值修复。本轮周期核心为智能化赛道,建议关注线控底盘和域控制器核心赛道。推荐龙头公司中鼎股份、亚太股份、拓普集团和德赛西威,建议关注产业链相关公司经纬恒润、华阳集团、保隆科技和伯特利。

  风险提示:疫情导致的经营风险与市场风险;上游原材料成本涨价超预期风险;政策风险;技术开发进程不及预期风险;芯片供应缓解不及预期的风险。

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