华安证券-丽尚国潮-600738-专业市场修复可期,新零售打造第二增长曲线-220807

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日期:2022-08-08 11:03:41 研报出处:华安证券
股票名称:丽尚国潮 股票代码:600738
研报栏目:公司调研 王洪岩  (PDF) 22 页 1,496 KB 分享者:jan****zm 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  传统零售:疫情好转叠加改革赋能,业绩改善可期

  由于疫情反复下,隔离管控措施趋严,线下消费客流大幅下降,传统零售业务受到冲击,经营承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司在疫情期间积极探索新的业绩增长点:(1)商贸零售:公司推出了线上商城,不断丰富线上商品品类,利用短视频APP加强广告宣传营销力度,促进线上消费,同时构建私域流量,引流线下消费。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(2)专业市场管理:①对杭州和南京专业市场进行门店改造升级、调改商品品类、搭建数据分析平台、挖掘新的服务亮点,提升坪效;②进一步提升出租率、降低转租率。随着疫情得到有效控制,改革成果显现,双重利好下,公司有望实现稳定增长。

  新零售:抓住发展新机遇,布局国潮+跨境电商

  (1)国潮:随着经济发展、文化自信、90后逐步成为消费主体,消费需求趋于多样化、个性化,2016~2021国货品牌关注度从45%提升到75%。产业链的完善、小红书、抖音等内容电商的崛起为国潮品牌发展提供了助力,元气森林、薇诺娜等国货品牌兴起。公司投资了肌理研颜等品牌,推进新国货品牌的孵化。

  (2)跨境电商:为了引导消费回流,跨境电商进口政策渐进放开,单次交易限额提升至5000元,清单商品达到1476个,跨境电商试点城市、综合试验区范围逐步扩大,跨境电商市场成长空间广阔,预计2024年达到5.26万亿元(2019~2024CAGR为16.3%)。公司借助自身电商运营以及头部主播资源优势,成立丽尚美链完善供应链,投资旅投黑虎弥补品牌端不足,切入跨境电商赛道,有望分享政策红利。

  投资建议:

  短期来看,专业市场管理业务贡献业绩主要增量,公司通过调改、降低转租率等方式提升盈利能力,叠加疫情逐步好转,业绩有望实现稳定增长;中长期来看,公司培育新的国潮品牌、布局跨境电商赛道,有望实现业绩持续增长。我们预计公司2022~2024年EPS分别为0.28、0.19、0.21元/股,对应当前股价PE分别为22、32、29倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  局部地区疫情反复;新零售业务进展不及预期;行业竞争加剧。

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