东吴证券-比亚迪-002594-7月销量火热再创新高,新车型放量打开成长空间-220805

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日期:2022-08-05 12:05:00 研报出处:东吴证券
股票名称:比亚迪 股票代码:002594
研报栏目:公司调研 曾朵红,黄细里,阮巧燕  (PDF) 9 页 508 KB 分享者:黄*** 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  比亚迪7月新能源汽车销量为16.25万辆,同环比+222%/+21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据公司产销快报,比亚迪7月新能源汽车销量为16.25万辆,同环比+222%/+21%,2022年1-7月累计销量为80.39万辆,同比增长292%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新能源乘用车7月销量为16.22万辆,同环比+224%/+21%,2022年1-7月累计销80.03万辆,累计同比增长300%。商用车7月产销量为316辆,同环比-27%/15%,1-7月累计产销量为3509辆,累计同比-27%。

   7月纯电车型销量强势增长,份额同环比显著提升。7月比亚迪插混乘用车销量为8.12万辆,同环比+224%/+26%,占比50%,同环比+0/+2pct,2022年1-7月累计销量39.59万辆,累计同比增长384%;纯电乘用车销量为8.10万辆,同环比+224%/+16%,占比50%,同环比+0/-2pct,2022年1-7月累计销量40.45万辆,累计同比增长242%。

  汉家族销量强势增长,新车型迅速上量。汉家族7月销2.58万辆,同环比+203%/+2%,1-7月累计销量12.31万辆,同增103%;唐家族7月销1.18万辆,同环比+152%/45%,1-7月累计销量6.76万辆,同增281%;宋家族7月销3.87万辆,同环比+168%/+21%,1-7月累计销量20.16万辆,同增111%;秦家族7月销3.41万辆,同环比+79%/+28%,1-7月累计销18.08万辆,同增186%;元家族7月销2.22万辆,同环比+421%/+12%,1-7月累计销10.08万辆。新车型中,3月上市的驱逐舰05月销量7548辆,环增1%,海豚7月销21005辆,环增102%。

   2022-2023年新车型密集上市,助力销量高增。宋pro/驱逐舰05 DM-i及E3.0平台中型轿车海豹等已上市新车逐步放量;还将上市海洋系列及军舰系列新车型,助力品牌均价和盈利能力进一步提升。2023年产品规划:王朝网络车型精简向上,海洋网络生物+军舰两大序列产品矩阵进一步丰富;腾势及全新高端品牌全新车型有望发布上市。我们预计2022年比亚迪新能源车销量170万辆+,同增2倍以上。

   7月电池装机量同环比增长,随着外供开启及储能释放爆发,全年出货预计翻番以上增长。2022年7月动力和储能电池装机7.29GWh,同环比+143%/+6%;1-7月累计装机41GWh,同比增长163%。下游需求旺盛,随着外供开启及储能释放爆发,我们预计比亚迪2022年电池产量为80GWh+,同比翻番以上增长。

  盈利预测与投资评级:考虑公司销量创新高,新车型密集推出,我们维持2022-2024年归母净利润预期为117.85/233.36/327.25亿元,同增287%/98%/40%,给予23年50xPE,目标价401元,维持“买入”评级。

  风险提示:电动车销量不及预期,上游原材料价格大幅波动。

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