安信证券-光峰科技-688007-原创ALPD核心技术,撬动激光显示广阔市场-220629

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日期:2022-06-29 21:25:22 研报出处:安信证券
股票名称:光峰科技 股票代码:688007
研报栏目:公司调研 张立聪,马良  (PDF) 48 页 2,221 KB 分享者:szp****88 推荐评级:买入-A
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研究报告内容
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  ■全球领先的激光显示科技企业,ALPD技术奠定技术领先优势:公司首创可商业化的ALPD激光荧光显示技术,有效解决激光显示的散斑和成本问题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司不断升级ALPD技术架构,在性能、成本、体积等方面建立了较稳固的技术优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司形成了从关键系统架构、核心器件、关键算法的激光显示全技术链专利布局,竞争对手难以模仿或直接绕开公司的专利布局。未来公司将凭借技术领先优势不断开拓激光显示蓝海市场。

  ■激光电视降本潜力大,峰米凭借高性价比产品享受行业红利:激光电视能为消费者提供优质的大屏体验。在零部件国产化、激光光机优化升级、零部件生产规模效应等因素的驱动下,未来激光电视的成本能不断下降。我们预计2025年,100英寸含屏激光电视将降价至7500元左右,进入到消费者可接受的价格区间。中性假设条件下,2025年我国激光电视销量将达到250万台。峰米能提供高性价比的100英寸激光电视,有望在行业成长期实现快速增长。

  ■ALPD技术推动微投迈向激光时代,激光微投行业增长潜力大:激光光源赋能微投向更亮、更便携发展。激光微投的成本结构较LED微投更为分散,主要零部件都具备较大的降本潜力。我们预计到2024年,亮度更高的激光微投的售价将和LED微投十分接近,将刺激消费者对激光微投的需求。激光微投市场的高速增长将带动峰米激光微投产品销售快速放量。

  ■公司凭借技术优势,撬动激光显示核心器件市场:公司以光机为代表的核心器件凝聚了ALPD技术高性能、低成本等优势,奠定了公司在激光显示产业链的核心供应商地位。在激光电视赛道,公司拥有兼容单色、双色、全色激光的激光电视光机平台,能为激光电视品牌方提供丰富、高性价比的激光电视光机。在智能微投赛道,公司开发出能适配不同产品形态、不同性能参数的激光微投光机。随着激光电视和激光微投行业蓬勃发展,公司能不断拓展核心器件在家用场景的下游客户,还将切入车载、航空等新的投显领域,快速放量。

  ■海外激光显示市场有望复制国内发展路径:随着海外消费者逐渐认可激光亮度高、便携等优点,激光光源在海外影院、电视、投影市场中的渗透率将不断提升。我们预计1)2025年激光电视在70英寸及以上电视的渗透率将达到5%,公司海外激光电视和海外激光电视光机销量将接近10万台;2)2025年激光微投在海外家用投影仪中的渗透率将达到10%,海外ALPD技术激光微投销量将超过20万台;3)2025年激光光源在海外银幕中的渗透率将达到40%,公司海外激光光源销量将稳步提高。

  ■投资建议:公司是全球领先激光显示科技企业,独创激光荧光显示底层技术ALPD技术。ALPD技术在性能、成本、体积等方面已建立稳固的领先优势。随着激光显示技术向电影、电视、投影、商教等应用场景不断延伸,公司家用和商用激光显示产品、激光显示核心器件销售将快速放量。预计公司2022年~2024年的EPS分别为0.56元、0.79元、1.06元。我们对公司维持买入-A投资评级。

  ■风险提示:新冠疫情风险、上游原材料供应风险、激光电视和激光微投渗透率提升不及风险预期、其他激光技术对ALPD技术的替代风险。

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