信达证券-石油加工行业每周炼化:长丝至暗时刻将过-220522

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日期:2022-05-22 22:59:38 研报出处:信达证券
行业名称:石油加工行业
研报栏目:行业分析 陈淑娴  (PDF) 9 页 1,380 KB 分享者:ming******102
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研究报告内容
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  原油:油价震荡上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周内前期,欧盟计划批准新的一揽子对俄制裁,乌克兰最大炼油厂受到打击,同时美国汽油价格跃升至历史最高价位,投资者对原油供应紧张保持担忧,国际油价震荡上行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周内后期,欧盟对俄制裁影响下市场对原油供应的担忧情绪不减,叠加市场预期中国需求逐渐好转,以及美国原油库存下降提振原油,但美国或放松对委内瑞拉政府的部分限制,同时欧美股市下跌和美联储加息预期限制了油价涨幅。目前布伦特原油周均价为112.62(+5.94)美元/桶,WTI原油周均价为112.44(+7.96)美元/桶。

  PX:市场继续收涨。供给端,周内PX市场供应稳步提升,山东地区一套PX装置升温重启,个别工厂同步提升负荷,市场供应小幅上涨。需求端,下游PTA周内无明显装置变动,对原料需求变动有限,整体需求维持在较高位置。利润方面,受原油价格震荡上涨影响,成本端支撑强劲,PX周内市场价格维持强势,本周PX生产利润继续上涨,行业利润保持良好。目前PXCFR中国主港周均价在1292.94(+58.30)美元/吨,PX与原油价差在470.72(+14.87)美元/吨,PX与石脑油周均价差在359.86(+58.38)美元/吨,开工率77.26%(+2.72pct)。

  PTA:重心整体走高。周内PTA市场供应无明显变动,下游聚酯产销偶有放量,供需维持松平衡状态。由于成本端涨幅明显,下游现金流偏低,导致聚酯对高成本的承接有限,采买以刚需为主,同时PTA开工保持较高位置,工厂库存小幅上涨。周内PTA加工费依旧压缩在较低位置,行业利润表现欠佳。周内后期伴随原油价格出现一定走弱,PTA期现市场均有回落,市场以消化前期涨幅为主。目前PTA现货周均价格在6778.57(+275.71)元/吨,行业平均单吨净利润在-276.39(-63.77)元/吨,开工率68.60%(+0.60pct),PTA社会流通库存至189.70(+0.60)万吨。

  MEG:价格高位调整。供应端,国内一套乙二醇装置停车检修,供应缩量和成本强劲推动对市场带来一定提振,但受近期新装置投产影响,整体供应面出现小幅上涨。周内港口方面卸货量有限,发货量减少导致库存持续上行,供应端压力仍存。需求端,周内下游聚酯开工率小幅提升,但下游市场交投氛围清淡,对原料需求难有大幅增量,由此,本周乙二醇市场价格上行后高位盘整为主。目前MEG现货周均价格在4976.43(+92.86)元/吨,华东罐区库存为118.73(+2.57)万吨,开工率57.20%(-1.70pct)。

  涤纶长丝:价格支撑强劲。聚合成本支撑强劲,涤纶长丝报价上调,市场成交重心持续走高,但下游需求拉动较弱,产销率大幅下滑,市场整体处于亏损状态。供给端,长丝企业开工率较上周稍有下降,但企业库存压力较大。需求端,受原料价格上扬影响,下游对产品涨价接受力度不足,订单稀少,多维持刚需采购。目前涤纶长丝周均价格POY8361.43(+303.57)元/吨、FDY9021.43(+267.14)元/吨和DTY9728.57(+271.43)元/吨,行业平均单吨盈利分别为POY-205.84(+23.15)元/吨、FDY-33.27(-1.02)元/吨和DTY-161.27(+1.82)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY32.20(+0.70)天、FDY33.00(+0.30)天和DTY39.60(+1.10)天,开工率79.20%(+0.20pct)。

  织布:产品利润单薄。本周受部分订单下达拉动,织机开工率小幅提升。但由于上游原材料价格上涨影响,坯布利润单薄,叠加企业成品库存高位,目前主要以消化库存为主,纺织市场需求维持弱势运行。当前江浙地区织机开工率为49.00%(+0.15pct),坯布库存35.10(-0.40)天。

  涤纶短纤:市场震荡下行。周初,原油价格上涨带来成本提振,短纤企业上调报价,但下游库存承压,对高价货源抵触情绪较浓。周中,油价再次上扬,成本支撑坚挺,但下游追涨情绪匮乏,产销表现一般。周后期,油价小幅回落,成本支撑弱化,期货盘面走势下行,市场心态偏空,成交重心下滑。供给端,本周滁州、宿迁短纤装置升温重启,产量有所提升。需求端,下游纱企对高价货源接受程度较弱,短纤出货表现一般。目前涤纶短纤周均价格8476.67(+146.19)元/吨,行业平均单吨盈利为36.58(-81.30)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为0.70(+0.20)天,开工率64.90%(+1.60pct)。

  聚酯瓶片:价格上涨明显。本周江阴地区物流运输稍有恢复,各瓶片企业开工相对稳定,周内东北某装置检修,为期15天左右。本周瓶片市场高位震荡,下游对高价货源较为抵触,主要以刚需为主,成交表现一般。目前PET瓶片现货平均价格在8925.00(+235.71)元/吨,行业平均单吨净利润在466.89(-21.88)元/吨,开工率90.00%(-0.20pct)。

  信达大炼化指数:自2017年9月4日至2022年5月20日,信达大炼化指数涨幅为124.49%,石油石化行业指数涨幅为0.20%,沪深300指数涨幅为6.03%。

  相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

  风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

  

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